© Photo by Marco Secchi/Getty ImagesLa partita su Monte dei Paschi di Siena (Mps) si prepara a un nuovo capitolo. Il Consiglio di amministrazione del Gruppo senese è chiamato oggi a esaminare l’Opas di Intesa Sanpaolo e, in parallelo, la possibile alternativa con Banco Bpm, mentre dal fronte milanese arriva un messaggio netto: il prezzo messo sul tavolo non sarà ritoccato.
Il confronto si muove dentro una cornice più ampia. il ministro dell’Economia e delle Finanze, Giancarlo Giorgetti, all’assemblea dell’Abi, ha detto che il ruolo del Governo come azionista delle banche è “esaurito”, pur chiarendo che resterà alta l’attenzione sugli assetti proprietari del settore. Come ricostruisce oggi il quotidiano Il Sole 24 Ore, le due stagioni si incrociano proprio a Siena, dove il Tesoro conserva ancora il 4,86% di Mps.
Mps, il nodo del prezzo nell’Opas di Intesa Sanpaolo
Il punto centrale resta la valutazione. Carlo Messina ha ribadito che l’offerta di Intesa Sanpaolo è «di mercato, trasparente» e che il prezzo proposto è «il massimo possibile». Il numero uno di Ca’ de Sass ha anche chiarito che il Gruppo si rivolge direttamente agli azionisti di Mps, al di là delle valutazioni che saranno espresse dal management e dal Cda senese.
La linea di Intesa è quindi quella di non aprire una trattativa al rialzo. Messina sostiene che la valutazione incorpori già «un buon premio» e richiama il confronto con i multipli internazionali: secondo l’ad, il price earning di Mps è paragonabile a quello di Morgan Stanley e Goldman Sachs. Da qui l’avvertimento: «Ognuno può pensare di avere i gioielli e di poterli vendere al miglior prezzo, ma c’è un prezzo oltre il quale poi non si va».
Mps-Intesa Sanpaolo, il Ceo Messina: “Operazione di mercato”
Sul tavolo, però, il tema resta aperto. Secondo quanto riportato in un articolo del Corriere della Sera di oggi, l’offerta di Intesa valuterebbe oggi il titolo di Siena circa 11,14 euro, sotto gli 11,46 euro della seduta precedente. Luigi Lovaglio, Ceo di Mps, dovrebbe ribadire la posizione già espressa: Mps ha un potenziale superiore ai 30 miliardi.
La distanza non è solo finanziaria, ma anche industriale. Intesa Sanpaolo presenta l’operazione come un rafforzamento non solo della prima banca italiana, ma dell’intero sistema nazionale, con attenzione a territori, famiglie, imprese e asset strategici. Il tema è sensibile perché il futuro del Monte dei Paschi non riguarda soltanto Siena, ma gli equilibri complessivi del credito italiano.
L’alternativa Banco Bpm
L’alternativa resta Banco Bpm, ma la strada è complessa. Il Cda di Mps deve valutare anche la proposta di fusione alla pari avanzata dal Gruppo guidato da Giuseppe Castagna, ancora da definire nei suoi dettagli. Secondo il quotidiano torinese La Stampa, in Borsa Mps capitalizza 34,9 miliardi, circa 1,1 miliardi in più rispetto a quanto offerto da Intesa, mentre Banco Bpm vale 23,5 miliardi: numeri che rendono difficile sostenere un vero merger of equals senza un riequilibrio economico.
Per difendere l’autonomia di Siena, Lovaglio deve quindi costruire una proposta credibile e concorrenziale. La partita richiede il sostegno dei soci del Monte e di Banco Bpm, oltre a un premio in grado di rendere l’alternativa appetibile. Non è un passaggio semplice, anche perché una parte decisiva del confronto si giocherà tra advisor, valutazioni finanziarie e tempi di mercato.
La sottotraccia è la possibile contromossa di Mps. Sul quotidiano Il Sole 24 Ore si indicano due vie: un’intesa complessa per una fusione con Banco Bpm, oppure una mossa più offensiva, con Mps pronta a muovere su Banco Bpm insieme a un’altra istituzione, passando dal Cda, dall’assemblea dei soci e poi dal mercato con un’offerta concorrente al progetto di Intesa Sanpaolo e Unipol. È uno scenario ancora ipotetico, ma segnala quanto la partita sia lontana dall’essere chiusa.
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